Švýcarská centrální banka je připravena oslabit frank

Nicméně Evropa se stále potácí v problémech a švýcarský frank zůstává útočištěm pro konzervativní investory a portfolio manažery, kteří potřebují alokovat alespoň část svěřených finančních prostředků do bezpečného přístavu. Švýcarská centrální banka je proto na měnovém trhu stále aktivní a potichu intervenuje proti silnému franku.

Proč se SNB nelíbí silný frank?

Švýcarskou centrální banku, stejně jako evropskou nebo japonskou, trápí nízká inflace. Ve Švýcarsku je dokonce nižší inflace než v eurozóně. Zatímco v jednotné měnové unii atakoval index spotřebitelských cen (CPI) v únoru hodnotu 1,8 procenta v meziročním srovnání, ve Švýcarsku se vyšplhal jenom na 0,6 procenta. Navíc předchozí dva roky (2015, 2016) byla ekonomika kontinuálně v deflaci. Silný frank působí protiinflačně a navíc znevýhodňuje exportéry, jejichž produkty ztrácejí konkurenceschopnost na zahraničních trzích. Export se podílí až 60 procenty na HDP.

Politická nestabilita je hrozba pro švýcarský frank

Guvernér švýcarské centrální banky (SNB) Thomas Jordan nyní pečlivě sleduje politickou situaci v Evropě a vnímá zvýšenou poptávku po franku. Blížící se francouzské prezidentské a německé parlamentní volby vnímá jako příležitost investorů k útěku do švýcarského franku. Navíc situace v Itálii nebo v Británii po brexitu není o nic lichotivější. Guvernér Jordan tvrdí, že banka má k dispozici měnově-politické nástroje, kterými se vypořádá se zvýšeným zájmem kupců i v případě vítězství předsedkyně Národní fronty Marine Le Penové.

Švýcarská centrální banka v posledních týdnech zvýšila aktivitu na měnových trzích, aby zastavila zvyšující se hodnotu franku k euru. Aktuálně se frank obchoduje na úrovních, kde se vyšplhal po referendu o brexitu, a to ještě neznáme výsledky francouzských prezidentských voleb, které budou za 2 měsíce. Vzhledem k neklidné situaci v Evropě, banka vůbec nepomýšlí na zrušení negativních úrokových sazeb. Švýcaři to nemají lehké. Měnová politika je nákladná, rostou devizové rezervy, ekonomika má stále volné produkční kapacity a inflace nedokáže dosáhnout cílové hodnoty 2 procent. Velikost bilance centrální banky už dosáhla 725 miliard CHF, což je více než 100 procent ročního HDP. Měnovou politiku Švýcarska ostře sledují Spojené státy. Monitorují, zda aktivita na měnovém trhu nepřekračuje hranice a nedochází k manipulaci s hodnotou franku.

Graf: Bilance švýcarské centrální banky v milionech CHF

Graf: Vývoj kurzu EUR/CHF